Курс лекций «Основы финансового менеджмента»

Концепцияв финансовом менеджменте это способ определения теоретического подхода к некоторым сторонам и явлениям финансового менеджмента. В основных концепциях выражается точка зрения на отдельные явления финансовой деятельности, определяется сущность и направление развития этих явлений. Целесообразно объединить все концепции в три большие группы: Концепции, определяющие тактические задачи и основные параметры финансовой деятельности, которые связаны с эффективным привлечением, распределением и использованием финансовых ресурсов. Впервые ее выдвинул американский экономист Герберт Саймон. Он сформулировал целевую концепцию экономического поведения, заключающуюся в необходимости приоритетного удовлетворения интересов собственников. Саймону была присуждена Нобелевская премия по экономике.

Оценка эффективности отдельных финансовых инструментов инвестирования

Прирост капитализации фондового рынка в странах-лидерах в году. То есть инвесторы стали более высоко оценивать российские предприятия Источник: Двадцатка стран с крупнейшей капитализацией акций национальных эмитентов Однако, несмотря на позитивную динамику последних лет, российский фондовый рынок пока плохо выполняет свою основную функцию — он не обеспечивает в полной мере эффективного перетока капиталов от инвесторов к предприятиям реальной экономики.

Сами предприятия России выпускают ничтожно мало акций для финансирования своих реальных проектов. За пять лет на российском рынке было произведено всего два первичных публичных выпусков , что, безусловно, мало в масштабах российской экономики.

Предмет: Теоретические основы финансового менеджмента. Концепции и модели, обеспечивающие реальную рыночную оценку отдельных фин. Инструментов инвестирования в процессе их выбора. 1.

Неустойчивость финансовых рынков в России свидетельствует о том, что они пока не в состоянии полноценно осуществлять свои функции по перераспределению финансовых ресурсов. Увеличение количества и диверсификация типов эмитентов финансовых инструментов не сопровождается улучшением качества информации, раскрываемой ими о своей деятельности. В отличие от более развитых рынков современная структура российского рынка не обеспечивает доступа инвесторов к качественной информации о рисках, связанных с деятельностью отдельных эмитентов, и соответственно не способствует улучшению условий их финансирования или удешевлению финансовых ресурсов.

В настоящее время сформировалось устойчивое разделение заемщиков на тех, чей уровень прозрачности обеспечивает им доступ к международным рынкам капитала и тех, кто в силу своих масштабов или структурной сложности может и должен ориентироваться на внутренний финансовый рынок. В наибольшей степени недостатки регулирования раскрытия эмитентами информации о рисках, связанных с финансовыми инструментами, отражаются на финансовых институтах.

Эта дисфункция ведет к удорожанию финансирования во многих отраслях экономики, сдерживая их развитие. Анализ источников позволяет выделить следующие группы научные трудов по теме диссертации. Вопросы учета различных типов финансовых инструментов нашли отражение в работах российских и западных ученых, опубликованных в начале и середине века: Существенное внимание вопросам учета финансовых инструментов уделено в работах Х. Крипке, чей вывод о зависимости качества отчетности от метода оценки финансовых инструментов оказал существенное влияние на современное развитие бухгалтерского учета.

Принципы оценки и отражения в отчетности финансовых инструментов рассматриваются в современных работах В. Шпака, а также М. Вопросам обращения финансовых инструментов и источникам образования их стоимости посвящены исследования А.

Концепции и модели, определяющие цели и основные параметры фин. Максимизация рыночной ст-ти предприятия в целях удовлетворения интересов собственников. В основе лежат методологические принципы статистического анализа и оптимизации соотношения уровня риска и доходности рисковых инструментов фин. Ст-ть капитала показывает уровень дохода, необходимого для покрытия затрат по поддержанию данного источника.

можно применять различные модели оценки финансовых инструментов вклад в развитие теории портфельного инвестирования и послужила как до-.

Финансовые ресурсы образуются за счет целого ряда источников. По форме права собственности различаются две группы источников: Источниками финансовых ресурсов являются: Система прибылей и доходов состоит из прибыли от реализации продукции, прибыли от прочей реализации, доходов по внереализационным операциям за вычетом доходов по этим операциям , балансовой валовой прибыли, чистой прибыли.

Кроме того, прибыль делится на облагаемую налогом и не облагаемую налогом. Прибыль от реализации продукции товаров, работ, услуг представляет собой разницу между выручкой от реализации продукции без налога на добавленную стоимость, акцизов, экспортных тарифов для экспортной выручки и затратами на производство и реализацию, включаемыми в себестоимость продукции.

Себестоимость продукции работ, услуг — стоимостная оценка используемых в процессе производства продукции природных ресурсов, сырья, материалов, топлива, энергии, основных фондов, трудовых ресурсов, а также других затрат на ее производство и реализацию. Прибыль от прочей реализации — это прибыль, полученная от реализации основных фондов и другого имущества хозяйствующего субъекта, отходов, нематериальных активов и т.

Прибыль от прочей реализации определяется как разница между выручкой от реализации и затратами на эту реализацию. Доходы от внереализационных операций включают: К расходам на внереализационные операции относятся: Балансовая прибыль представляет собой сумму прибылей от реализации продукции, от прочей реализации и доходов по внереализационным операциям за вычетом расходов по ним. Ставка налога на прибыль в г. Поэтому эти доходы надо выделить из облагаемой прибыли в отдельную группу.

Оценка стоимости отдельных финансовых инструментов инвестирования

Похожие презентации Показать еще Презентация на тему: Известно большое количество базовых концепций, которые служат теоретической основой финансового менеджмента. Целесообразно объединить все концепции в три большие группы: Концепции, определяющие тактические задачи и основные параметры финансовой деятельности, связанные с эффективным привлечением, распределением и использованием финансовых ресурсов: Впервые ее выдвинул американский экономист Герберт Саймак, сформулировав целевую концепцию экономического поведения, которая заключается в необходимости приоритетного удовлетворения интересов собственников.

Ликвидность финансовых инструментов выступает как их способность быстро и без При оценке инвестиционных качеств ценных бумаг кроме расчета общих для всех Концепция технического анализа предполагает, что все.

Вместе с тем на рынке финансовых активов можно видеть любопытную ситуацию: Предположим, что за 30 долл. Даже на интуитивной основе понятно, что в условиях эффективного рынка не могут две абсолютно одинаковые фирмы в долгосрочном аспекте предлагать разную доходность по своим ценным бумагам. Итак, целесообразность операции с финансовым активом не может осуществляться лишь на основе суждения о его ожидаемой доходности доходе. Необходимо принимать во внимание риск, олицетворяемый с ожидаемым результатом.

Иными словами, должны быть объединены в единые методики алгоритмы оценки теоретической стоимости актива, ожидаемых значений дохода и доходности, рассмотренные в гл.

менеджмент

Для возможности практического применения данного термина, в том числе, в рамках ФСБУ, необходимо ввести данное определение и унифицировать терминологию с МСФО. Расчет эффективной процентной ставки и амортизированной стоимости по долговым инструментам в ПБУ отсутствует. Расчет резервов на основе ожидаемых кредитных убытков в ПБУ расчет резервов гораздо менее регламентирован. Обязательный учет инвестиций в долевые инструменты по справедливой стоимости.

Учет модификаций финансовых активов и обязательств в ПБУ не регламентирован. Прекращение признания финансовых активов и обязательств в ПБУ не регламентировано.

знать сущность концепции стоимости денег во времени и метода Основные методы оценки финансовых инструментов и альтернативных.

Концепции управления корпоративными финансами В системе теоретических концепций и моделей, определяющих цель и основные параметры финансовой деятельности предприятия, наиболеезначимыми являются следующие: Впервые ее выдвинул американский экономист Герберт Саймон. Опровергая классическое и неоклассическое представление о фирме, как организации, нацеленной на максимизацию полезности и прибыли, он сформулировал альтернативную целевую концепцию ее экономического поведения, заключающуюся в необходимости приоритетного удовлетворения интересов собственников.

Саймону была присуждена Нобелевская премия по экономике. Ее родоначальником является Гарри Марковиц, изложивший основные принципы данной концепции в г. В основе концепции лежат принципы оптимизации соотношения уровня риска и доходности рисковых инструментов финансового инвестирования при формировании инвестиционного портфеля по критерию максимизации благосостояния собственников. В дальнейшем в разработку теории существенный вклад внесли Джеймс Тобин и Уильям Шарп, являющиеся лауреатами Нобелевской премии по экономике.

В наиболее системном виде эта концепция получила отражение в г.

ФИНАНСОВЫЕ ИНСТРУМЕНТЫ

Поэтому используя в процессе инвестирования тот или иной финансовый инструмент, необходимо в каждом конкретном случае оценивать его риск. Под риском отдельного финансового инструмента инвестирования понимается вероятность отклонения фактического инвестиционного дохода от ожидаемой его величины в ситуации неопределенности динамики конъюктуры соответствующего сегмента инвестиционного рынка и предстоящих результатов хозяйственной деятельности его эмитента.

Процесс оценки уровня рисков отдельных финансовых инструментов инвестирования, требует предварительной классификации этих рисков, которая осуществляется по следующим основным признакам рис. В современной экономической литературе по вопросам инвестиционного менеджмента различают следующие виды рисков отдельных финансовых инструментов инвестирования:

Концепция риска, дохода и доходности на рынке финансовых активов: Любая же активы с разной эффективностью инвестирования в них стоят примерно оценить риск каждого из альтернативных финансовых инструментов.

Концепции и модели, определяющие цель и параметры финансовой деятельности Тема 1. Концепции и модели финансового менеджмента Современная наука финансового менеджмента базируется на теоретических выводах многих научных дисциплин и отражает теснейшую связь механизмов управления финансовой деятельностью предприятия с механизмами функционирования и инструментами финансового рынка. Основу этой науки составляют теоретические концепции и модели, разработанные американскими экономистами.

Систему важнейших теоретических концепций и моделей финансового менеджмента, можно разделить на следующие группы: Концепции и модели, определяющие цель и основные параметры финансовой деятельности предприятия, и ее управления. Концепции и модели, обеспечивающие реальную рыночную оценку отдельных финансовых инструментов инвестирования в процессе их выбора.

Концепции, связанные с информационным обеспечением участников финансового рынка и формированием рыночных цен. Рассмотрим краткое содержание перечисленных теоретических концепций и моделей финансового менеджмента в разрезе каждой из их групп. Концепция идеальных рынков капитала Одной из ключевых предпосылок, лежащих в основе многих теорий финансов, является понятие идеальных, или совершенных, рынков капитала. Это понятие включает в себя следующие условия: Концепция приоритета экономических интересов собственников.

Впервые ее выдвинул американский экономист нобелевский лауреат Герберт Саймон.

Концепции финансового менеджмента

Но в случае отсрочки платежа , предоставления беспроцентного коммерческого кредита или получения векселя с процентной ставкой ниже среднерыночной, номинальная сумма выручки, отражаемая в учете и отчетности, будет меньше ожидаемой дисконтированной суммы поступлений. Оценка выручки по таким сделкам, фактически имеющим характеристику финансовых операций, определяется дисконтированием предполагаемых денежных поступлений на основе условной процентной ставки.

В качестве такой условной процентной ставки принимается ставка, преобладающая при обращении аналогичных финансовых инструментов примерно одинаковых по кредитоспособности организаций, или ставка, дисконтирующая номинальную стоимость финансового инструмента до уровня текущих цен на товары услуги , реализуемые за наличные.

Классификация методов оценки эффективности финансовых инвестиций оценке ожидаемой доходности определенных финансовых инструментов и, Циклические методы, но сути, составляют основу теории движения цен и.

Высокоэффективный менеджмент Принципы и методы оценки эффективности отдельных финансовых инструментов инвестирования Оценка эффективности отдельных финансовых инструментов инвестирования, как и реальных инвестиций, осуществляется на основе сопоставления объема инвестиционных затрат, с одной стороны, и сумм возвратного денежного потока по ним, с другой. Вместе с тем, формирование этих показателей в условиях финансового инвестирования имеет существенные отличительные особенности.

Прежде всего, в сумме возвратного денежного потока при финансовом инвестировании отсутствует показатель амортизационных отчислений, так как финансовые инструменты, в отличие от реальных инвестиций, не содержат в своем составе амортизируемых активов. Поэтому основу текущего возвратного денежного потока по финансовым инструментам инвестирования составляют суммы периодически выплачиваемых по ним процентов на вклады в уставные фонды; на депозитные вклады в банках; по облигациям и другим долговым ценным бумагам и дивидендов по акциям и другим долевым ценным бумагам.

Кроме того, коль скоро финансовые активы предприятия каковыми являются финансовые инструменты инвестирования не амортизируются, они продаются погашаются в конце срока их использования предприятием или в конце обусловленного фиксированного срока их обращения по той цене, которая сложилась на них на момент продажи на финансовом рынке или по заранее обусловленной фиксированной их сумме. Следовательно, в состав возвратного денежного потока по финансовым инструментам инвестирования входит стоимость их реализации по окончании срока их использования фиксированной стоимости по долговым финансовым активам и текущей курсовой стоимости по долевым финансовым активам.

Определенные отличия складываются и в формировании нормы прибыли на инвестированный капитал. Если по реальным инвестициям этот показатель опосредствуется уровнем предстоящей операционной прибыли, которая складывается в условиях объективно существующих отраслевых ограничений, то по финансовым инвестициям инвестор сам выбирает ожидаемую норму прибыли с учетом уровня риска вложений в различные финансовые инструменты.

Осторожный или консервативный инвестор предпочтет выбор финансовых инструментов с невысоким уровнем риска а соответственно и с невысокой нормой инвестиционной прибыли , в то время как рисковый или агрессивный инвестор предпочтет выбор для инвестирования финансовых инструментов с высокой нормой инвестиционной прибыли невзирая на высокий уровень риска по ним.

Коль скоро ожидаемая норма инвестиционной прибыли задается самим инвестором, то этот показатель формирует и сумму инвестиционных затрат в тот или иной инструмент финансового инвестирования, которая должна обеспечить ему ожидаемую сумму прибыли. Эта расчетная сумма инвестиционных затрат представляет собой реальную стоимость финансового инструмента инвестирования, которая складывается в условиях ожидаемой нормы прибыли по нему с учетом соответствующего уровня риска.

Финансовая математика

Сегодня вопросы оценки и представления в отчетности долговых финансовых инструментов приобрели широкий резонанс. Это обусловлено необходимостью составления финансовой отчетности, а также проведения процедур оценки и анализа ее компонентов в соответствии с требованиями международных систем учета. Срок публикации - от 1 месяца.

Рассмотрены теоретические концепции и модели, определяющие оценку стоимости компаний, финансовых инструментов инвестирования в.

Финансовая среда предпринимательства - это комплекс взаимных многосторонних деловых связей предприятия с субъектами и объектами финансовых отношений. Среду можно разделить на среду ближайшего окружения и отдаленную общую среду фирмы. Финансовая макросреда предпринимательства Макросреда состоит из сил, влияющих на предприятие нерегулярно и косвенно: Государственная и политическая среда: Наиболее значимым фактором, как правило, является политико-правовой, на втором месте — экономический, далее социальный фактор и фактор технологических инноваций.

Финансовая микросреда предпринимательства Финансовая микросреда предпринимательства оказывает прямое и потому более повседневное воздействие на бизнес-субъекты. Микросреда с позиции финансов предприятия и менеджмента включает в себя следующие основные элементы: Каждый из указанных факторов включает набор ключевых процессов и элементов организации, состояние которых в совокупности определяет тот потенциал и те возможности, которыми располагает организация.

Первый связан со способностью организации вовремя выручить или занять денежные средства с последующей оплатой кредита и процентов по нему. Риск связан с участием деятельности, которая может привести к разорению организации или к ее неожиданному взлету. С уважением Молодой аналитик.

Презентация: Базисные концепции финансового менеджмента

Аннуитет называется бессрочным, если денежные поступления продолжаются достаточно длительное время в западной практике к бессрочным относятся аннуитеты, рассчитанные на 50 и более лет. В этом случае задача оценки будущей стоимости аннуитета смысла не имеет. Настоящая стоимость определяется с использованием формулы для расчета суммы членов бесконечной геометрической прогрессии: В данном случае известен размер годовых поступлений; в качестве ставки дисконтирования обычно принимают гарантированную процентную ставку например, процент, предлагаемый государственным банком.

Логика, заложенная в схему аннуитетных платежей, широко используется при оценке долговых и долевых ценных бумаг, в анализе инвестиционных проектов, а также в анализе аренды.

инструменты хеджирования Уколов А. И., Гупалова Т. Н. финансовых инструментов инвестирования, концепция оценки «стоимости под риском» VaR.

Для инвестора имеет смысл приобретение облигации по цене не дороже 9, тыс. Точно такой же результат будет получен с использованием формул 1 и 3: Имея под рукой финансовые таблицы, инвестор мог бы выполнить этот же расчет следующим образом: Для номинала облигации дисконтный множитель следует искать в другой таблице — определения текущей величины единичных сумм.

Таким образом, внутренняя стоимость облигации будет равна: Предположим, что купонный доход выплачивается в конце каждого полугодия в сумме 1 тыс. В этом случае следует применить формулу 4: Внутренняя стоимость облигации теперь несколько ниже и составляет 8, тыс. Этот же самый результат будет получен, если применить формулы 1 и 5: Для аннуитета такой множитель составит 4, , а для разового платежа — 0,

Курс лекций «Управление личными финансами». Лекция 4: Банковский депозит: достоинства и недостатки